大家都知道，美元汇率和大宗商品价格之间向来有明显的反向关联——美元升值时，大宗商品价格往往下跌；反之，美元贬值时，大宗商品价格通常会上涨。
不过疫情之后，这两者的关系却变成了同向变动的正相关：美元涨商品也涨，美元跌商品也跌。这背后到底是什么原因？未来这种关系又会怎么发展？今天我们就简单聊聊这个话题。
从1986到2022年的数据分析来看，大宗商品价格和美元实际有效汇率之间一直保持着显著的反向关系。但2020年底到2022年这段时间，受疫情影响，美元和大宗商品价格的关联突然从反向变成了同向。
这里先科普一下：如果某种货币在大宗商品涨价时升值，降价时贬值，我们就叫它“商品货币”。像澳元、巴西雷亚尔、墨西哥比索、挪威克朗这些都是典型例子——它们的汇率和本国主要出口的铁矿石、原油、农产品等大宗商品价格走势完全一致。而疫情之后，美元好像也加入了商品货币的行列。
这到底是为什么呢神农易购现货交易？
国际清算银行2023年3月发布过一篇名为《大宗商品价格与美元》的论文，里面提到：美元汇率和美国的贸易条件（出口价格除以进口价格）之间有稳定的正向关联——当美国贸易条件变好，出口价格比进口价格高时，美元就会升值；反之，贸易条件变差，出口价格低于进口价格时，美元就会贬值。
2010年代美国页岩油革命之后，原油和天然气在美国出口中的份额越来越高，这使得大宗商品在美国总出口中的占比从2000年到2022年上升了10个百分点，现在已经超过20%了。神农易购K线图怎么看
这就能解释为什么2019年左右，美国从传统的石油净进口国变成净出口国之后，原油等大宗商品价格的涨跌和美国贸易条件的关系从反向变成了正向——进而导致大宗商品价格和美元汇率也变成了同向关联，完全符合商品货币的特点神农易购现货万荷秋停盘了。
那接下来，美元和大宗商品这种同向关系还会持续下去吗？
首先，得看美国和它的主要贸易伙伴（比如欧元区、日本）在经济基本面和货币政策上的差异。未来美联储降息的概率越来越大，而日本央行继续加息的可能性更高，这意味着支撑美元走强的因素正在慢慢消失。
其次，地缘冲突带来的大宗商品供给冲击、欧元区经济基本面受创、美国服务贸易出口占比下降以及对欧洲石油出口猛增等因素，虽然都推动了美元汇率和大宗商品价格上涨，但这些影响都是一次性的，不会长期持续。
在当前美国经济衰退预期增强、降息交易逐渐升温的背景下，大宗商品价格到底会随着需求下降而下跌（这就能证明美元确实是商品货币），还是会因为全球流动性宽松而企稳回升（从而回到美元和大宗商品传统的反向关系）？我们只能静观其变。
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