期货市场上演了一场"苹果换手"的戏码。红星资本局观察到，期货交易者、微博名人"林登万"（现已更名为"浪猪灰头"）近期完成了300万斤苹果的期货交割，并在网络上公开寻找买家，这一举动不仅引发网友热议，也在期货圈内引起质疑。
在期货交易体系中，交割方式主要分为现金和实物两种，但实物交割在整个期货合约中占比极低。"期货多头将交割物直接销售给终端消费者的现象，在行业内实属罕见。"一位期货领域专家在接受采访时表示，以往负责处理交割物的通常是拥有成熟销售渠道的贸易商，能够将交割果顺利转入现货流通体系。
有业内人士推测，"'林登万'等人选择进入交割月，本意是想赚取空头支付的违约金，但未能如愿，如今不得不处理手中的交割果，于是试图通过炒作提升个人知名度，或许还有其他考量。"
针对这些质疑，2月12日，"林登万"回应红星资本局采访时称："目前不便透露更多详情，此事较为敏感，牵涉多方复杂利益。"此外，他在微博上还表示，此次事件有望实现"百姓吃好，果农赚钱，多方共赢"的局面。
事情的真相究竟如何？
业内人士质疑"林登万"存在逼仓行为
"林登万"向媒体透露，他与几位朋友在元旦前接收了这批300万斤（1500吨）交割苹果。据他回忆，去年12月，苹果期货价格跌至8000元/吨以下，他认为这种低价难以持续，于是联合朋友大举抄底做多。然而，随着疫情持续影响，市场需求预期悲观，贸易商和期货卖方纷纷抛售神农易购现货交易招商批文。"我们接货实属无奈，平仓将导致更大亏损，索性冒险选择实物交割。"接货后，面对300万斤苹果的销售难题，他在微博上表达了"下辈子不再碰期货"的懊悔。
对于其"被迫接货"的说法，期货业内人士持有截然不同的观点。
期货交易本质上是多空双方的博弈，一方盈利必然对应另一方亏损。期货专家袁先生质疑"'林登万'等人凭借资金优势在期货市场逼仓，导致空头无法交货，不得不平仓并承担违约金损失。"
袁先生的质疑并非空穴来风。2月14日，袁先生向红星资本局解释，去年12月苹果期货合约的交货时间对以产业客户为主的空头极为紧迫神农易购注册账号。主要原因是：疫情导致运力下降、人力短缺，加之元旦和春节临近，冷库员工大量返乡，"即使果农手中有果，也难以在短时间内整理出符合交割标准的货源。"
"并非从果园或市场拉一车水果就能作为期货交割品。"物产中大期货研究院农产品组组长陶圣炎指出，超市销售的苹果允许有轻微碰伤，但交割果对此有严格要求。交割果需按照交割库或质检机构的规则进行分拣，符合特定标准。
苹果期货的基准交割品要求符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/T 10651-2008）一等及以上质量指标，且果径≥80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，质量容许度≤20%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%。
"形成仓单的成本较高，且数量有限，容易被人钻空子。"陶圣炎分析道。
"市场有传言，10月和11月合约的交割过程中出现了不少争议。"陶圣炎解释，争议原因在于交割人持仓有限，一方面通过逼仓逐步平掉主要仓位获取盘面利润；另一方面，即使进入交割月，仍可以质量问题为由申请复检，获取空头支付的违约金，相当于双重获利神农易购现货几点结算的。"交易所已在12月合约中采取干预措施，维护交易秩序。"
陶圣炎推测，"'林登万'等人本想通过进入交割月赚取空头违约金，却未能如愿，如今不得不处理手中的交割果，于是试图通过炒作扩大知名度，或许另有目的。"
针对这些质疑，2月12日，"林登万"在接受红星资本局采访时回应："目前不便透露更多，事情较为敏感，这并非普通商品，还牵涉多方复杂利益。"
是惠农还是伤农？
2月14日，红星资本局进入"林登万"的微信小程序商城，发现所售苹果的包装和介绍均标注"交割果"。领取22元优惠券后，66元/箱的价格相当于9.43元/斤，而此前7斤装售价60元，平均8.57元/斤。神农易购现货交易行情分析app软件下载
关于苹果销量问题，"林登万"2月12日回应："交割果突然走红，我认为这对整个苹果行业有益。目前出货顺利，但我们的能力有限，建议客户向其他卖家购买交割果，将流量惠及整个行业。"
此前，"林登万"在微博表示，"能让期货交割果为大众所知，我感到很有意义，果农的好果应获得好价格，百姓吃好，果农赚钱，多方共赢。"
然而，"林登万"眼中的"惠农"效果或许并不如他所愿。
某苹果期货分析师指出，此次事件中，"林登万"接手的交割果来自空头的自有货物或从果农处收购的货物。与果农直接交易的是空头，而非"林登万"，"因此，他卖出这批苹果的价格高低，并不能直接惠及果农。"
期货专家袁先生也持相同观点，他比喻道："我购买了一套房产，房价上涨后，不可能将差价返还给开发商。同样，'林登万'也不会将卖果所得返还给果农。"
陶圣炎认为，要在现货市场实现"好果卖出好价"，主要依靠贸易商在供应链、销售渠道和品牌建设方面的能力，将产地的高品质水果销往更优质的市场，让市场决定价格。"而'林登万'通过营销手段高价销售苹果，并非市场自然形成的价格，也不代表所有优质苹果都能以这种方式卖出好价。"
陶圣炎补充，"林登万"和朋友接货的300万斤（1500吨）苹果，在整个苹果年库存量（百万吨级别）中占比微乎其微。他认为，虽然这批货量不大，但期货作为现货市场的价格风向标，此事件可能释放错误信号，误导果农：既然期货交割果能卖出高价，自己是否也可以向贸易商抬高售价神农易购通现货交易正规吗？若最终苹果滞销，损失仍由果农承担。
陶圣炎进一步表示，如果"林登万"能利用自身资源和渠道推动现货市场实现"好果卖好价"，是好事；但如果他意图通过期货市场逼仓赚取快钱，同时打着"帮扶果农"的旗号在现货市场收割流量，这种行为不值得提倡。
此外，袁先生认为，"逼仓行为实质上是在变相压榨果农"。他指出，"如果此类事件频发，以产业客户为主的空头在期货市场亏损过多，期现整体收益不佳，将不愿收购果农的货物，导致果农产品滞销，种植者减少，苹果价格攀升，最终不利于行业发展。"
"交割果"真有那么难吃到？
业内人士：炒作概念
"交割级苹果原本不面向大众市场，但我希望普通消费者也能品尝到这种果子。"林登万在微博上表示，交割果通常"走高端市场或出口渠道。"
此言一出，网友对交割果产生浓厚兴趣，纷纷表示"求购买渠道，想尝尝"、"我的交割果也到了，群里说'期货无情人有情'就下单了"、"好奇交割果是什么味道"。
上述苹果期货分析师指出，"交割果的标准排除了质量较差的苹果，其品质属于中等偏上。但在超市和水果店，品质优于交割果的苹果比比皆是，消费者都能买到，只是不以'交割果'的名义销售。"
从产品流通角度看，陶圣炎提醒"不要将交割果神圣化"。他认为，期货交易属于远期交易，交割果只是交易标的，最终目的是销售，而非供奉神农易购合法吗。无论是农产品还是工业品，期货交割后仍需流向现货市场。
据袁先生了解，并非所有交割果都用于出口，部分已流入现货市场，在超市售价约5.5元/斤。
此次事件也反映出，由于执行标准不同，期现业务之间存在断层。作为生鲜品种，苹果自上市以来，期现业务联动争议不断。
期现业务进一步联动的难度何在？上述分析师认为，期货标准固定且刚性，但苹果生产非标准化，质量受气候等因素影响较大，现货标准则波动频繁，二者难以调和。
"交易所一直在调整苹果期货交割规则，使其更真实反映市场变化。"陶圣炎表示，此次事件促使交易所和监管部门思考，对于生鲜类特殊交割品种，是否可以进一步贴近现货贸易要求。
红星资本局注意到，为更贴近现货市场，郑州商品交易所（以下简称"郑商所"）持续调整规则神农易购万何秋现货。1月17日，郑商所宣布，自苹果2210合约适用新版规则后，交割量明显增加，郑商所因此主动增设交割服务机构。
为适应新规则，郑商所还修订了《苹果期货货物交收检验工作指引(试行)》，详细规定交割流程，使苹果交割更贴近现货市场，并通过线上线下多种形式向产业企业讲解交割流程及注意事项，强化产业认知。
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